Beeld: Thijs Knaap, Hoofdeconoom van ABP presenteert het kwartaalbericht in een blauwe ruimte waar beelden en cijfers om hen heen afgewisseld worden.

Het was een goed derde kwartaal. Net als in mei tot en met juni gingen de aandelenmarkten sterk omhoog, en steeg ook de rente. En er was nog meer goed nieuws: in tégenstelling tot het eerste halfjaar zagen we dit kwartaal een stabiele Amerikaanse dollar. En daardoor konden we -ook in euro’s gerekend- het kwartaal met een positief rendement afsluiten. (In beeld zien we een stabiele dollarkoers van het afgelopen kwartaal.)

We nemen u mee in de cijfers:

ABP belegt wereldwijd – zo spreiden we risico’s. En we doen zo ook mee aan de meest dynamische en snelgroeiende markten die er zijn. Denk bijvoorbeeld aan Aziatische landen. Maar, andere landen hebben vaak ook: een andere munteenheid. Soms behalen we dan een goed rendement, maar leveren we in op de koers van een munt. Daardoor is het rendement in euro’s lager. 

In de eerste helft van dit jaar gebeurde dit met onze beleggingen in Amerikaanse dollars. Onder meer door het beleid in de VS daalde de koers van de dollar, waardoor het rendement op Amerikaanse aandelen in euro’s nogal tegenviel. Gelukkig verzekeren we dat wisselkoersrisico gedeeltelijk, maar ook een verzekering kost geld en het lost natuurlijk niet alles op.

In het derde kwartaal hadden we geen last van deze tegenwind. De dollar daalde niet verder, en zakelijke waarden zoals aandelen deden het opnieuw prima. En dus was het deze keer - ook in euro’s - een prima kwartaal. (Titel in beeld: Stijgende markt)

Hoe kan het dat aandelenmarkten het zo goed blijven doen? Een grote factor is het blijvende geloof in de mogelijkheden van AI, kunstmatige intelligentie. Bedrijven die zich met die nieuwe techniek bezighouden, blijven maar deals aankondigen om nóg meer datacenters te bouwen. Iedere keer dat dat gebeurt, maken de koersen een nieuwe sprong. Internet- en chipbedrijven zijn zo een steeds groter deel van de markt. 

Dat het dalen van de dollar voorlopig is gestopt, heeft onder meer te maken met het feit dat beleggers buiten de VS ook graag een graantje meepikken van deze opgaande lijn. De rally zorgt dat de vraag naar dollars op peil blijft, wat de koers ondersteunt. 

Het wil niet zeggen dat alle zorgen over de VS nu verleden tijd zijn. Eén van de hoofdpijndossiers is de centrale bank, waar de president het graag voor het zeggen wil krijgen. Dat leidt tot onzekerheid in de markt. En dat zie je aan de rente op langlopende leningen, die juist wat stijgt. Er zijn kennelijk de nodige beleggers die zich zorgen maken. Die mensen kunnen hun heil ook zoeken in bijvoorbeeld goud. Daarvan gaat de prijs de laatste tijd als een speer omhoog, in dollars dit jaar al bijna 50%. (In beeld zien we de goudkoers in een grafiek stijgen)

(Titel in beeld: Resultaten Q3)

Laten we, na al dit nieuws, snel kijken naar de financiële resultaten van ABP van dit derde kwartaal.

Bij vastrentende waarden, leningen aan landen en bedrijven zagen we de rente stijgen; dat is doorgaans niet goed voor het rendement, maar deze maand werd dat negatieve effect min of meer in balans gehouden door extra rendement van bedrijfsleningen, hypotheken en leningen aan opkomende landen, die leverden iets meer op dan “gewone” staatsobligaties [in beeld: 0,1%]

Aandelen kenden een prima kwartaal, het herstel van april en begin mei zette door en leidde tot hoge rendementen. Vooral opkomende landen deden het goed; een goedkopere dollar is voor die landen vaak een zetje in de goede richting [in beeld: 6,6%]

Ook alternatieve beleggingen herstelden, met grondstoffen en vooral goud als uitblinker. [in beeld: 2,5%]

En ten slotte zagen we ook bij vastgoed dit kwartaal een positief rendement. [in beeld: 1,2%]

Plussen op de borden, en een stijgende rente, dat moet haast wel positief uitpakken voor de dekkingsgraad – en dat klopt, de dekkingsgraad staat inmiddels weer boven de 120. [in beeld: 121,7%]. Het is nog heel ver weg, maar dit is een goede uitgangssituatie voor de overstap naar de nieuwe pensioenregeling, begin 2027.

We beleggen voor een koopkrachtig en stabiel pensioen. Op dit vlak was er ook nieuws te melden. Zo namen we een aandeel in netbeheerder TenneT Duitsland. Dat levert een stabiel verwacht rendement op tegen een relatief laag risico. En we helpen bij het vernieuwen van het elektriciteitsnet. Ook investeren we direct in 779 nog te bouwen huurwoningen in Utrecht. Ook Nederlandse huurwoningen bieden een stabiel rendement, dat ook nog meebeweegt met de inflatie. 

En dat was het. Van dit kwartaal willen we er best nog wel één. Gaat dat lukken, of pakt het toch anders uit? Meer details over 3 maanden, in de volgende kwartaalupdate.